“中城投資的發展軌迹，簡單地概括是‘不斷的目标，不停的腳步，不同的結果’。在房地産私募基金領域，中城投資形成了自己的資源、能力和口碑。”中城投資總裁路林近日在接受《第一财經日報》記者專訪時表示。

　　中城投資是國内成立時間最早的房地産私募投資管理機構。2002年9月，萬科、萬通、建業、龍湖等10餘家房地産企業共同出資，成立了中城投資，首開國内房地産基金之先河。截至目前，其注冊資本金超過16億元，投資規模超過150億元，在房地産基金領域名列前茅。

　　緣何青睐房地産私募領域？

　　與一般私募投資管理機構所不同的是，中城投資定位于“專注房地産領域的私募投資管理機構”。

　　“房地産投資是一個巨大市場，尤其是中國的投資機會，同時還要看到世界的投資機會。”路林認為，應該用全景、發展的眼光看待房地産投資。房地産投資形态和業态極其豐富，投資形态不僅有開發投資，還有物業資産、資産包投資、私募基金投資和房地産證券産品投資；投資業态上不僅有大衆熟知的住宅，也有商業地産、旅遊地産、養老地産，幾乎“無業無房地産”，很多新興業态在中國目前還未全面起步，市場空間大。伴随着中國房地産市場十多年的跨越式發展，中國房地産市場的存量巨大，價值鍊長、生命周期長、窗口機會多，未來重建和改造也是一個很大的市場。

路林進一步指出，中國經濟增速近幾年雖有所下滑，但仍處于經濟長周期的上升階段，而房地産投資還在順周期，趨勢并未發生根本改變。并且，房地産投資從開發投資、物業投資、資産包組合投資到基金化、證券化投資，是一個自然發育、演化的過程。以目前市場主要處于的開發階段來看，房地産投資要走的路還很長。

　　“私募市場是一個曆史更早、範圍更大的資本市場，這裡有足夠多的機會。”路林對記者表示，早期我國房地産市場出現的參建、聯建、聯營，本質上是私募，這些都是市場自發形成的。私募市場實際比公募市場更大，打個比方來說，公募相當于上海的内環以内的空間，私募相當于内環以外的空間，這麼大的市場自然蘊藏着大量的機會。

　　在路林看來，房地産行業更适合于做私募投資的主戰場。“這主要是由房地産的産業屬性和房地産投資的金融屬性決定的。”他向記者解釋稱，從産業屬性來看，房地産是以單個項目、單個資産為特征，有孳息（租金），标的清晰，期限确定；從金融屬性來看，房地産投資有抵押、質押等，容易變現，風險收益預期相對明确；供求不平衡導緻其在順周期中有資産升值能力、跨周期中有保值能力，因此私募願意在這個領域深耕細作。

　　路林認為，中國現階段房地産企業的資金需求量很大，但公募市場（如銀行、股票、債券等）隻占市場份額很小的一部分，目前房地産企業主要的融資渠道非常有限，金融機構出于監管及政策調控等原因，無法滿足房地産企業的需求，而市場又缺少能為房地産企業提供定制化服務的房地産私募産品提供商。中城投資将牢牢抓住這個機會。

　　然而，房地産私募市場這股新生的資本力量，在監管歸屬、規範操作等方面所面臨的風險敞口也不容小視。對此，路林認為，減少這方面的風險，還有賴于市場法治建設和實行有限監管：首先是對合格投資人的要求，應該設投資人門檻、限制人數，面向具有一定風險識别能力和風險承受能力的投資人；其次對合格管理人的要求，投資的安全性和收益性都體現在管理上，對管理能力要求較高，除了核心資本、團隊素養等基本條件外，要有試運營和臨時資質的約束。管理人應對金融抱有敬畏之心，就像敬畏生命、敬畏自然一樣，有了敬畏之心，就不會忘乎所以。

　　何謂核心競争力？

　　創立至今，中城投資一直專注房地産私募投資領域，與其他機構相比，其投資策略的核心是，投資标的一定要挂鈎最優質的資産，選擇合格的交易對手，重點考察開發商的操盤能力，獲取最優投資條件等。投資注重參與到整個房地産産業鍊的每一個階段，在開發階段，參與土地開發帶來的資産增值；在資産持有階段，參與運營管理帶來的資産溢價；從投資産業鍊的多個環節為投資人提供最佳回報。

　　什麼是主動式成長的内涵？

　　中城投資十年的探索之路，每一步都是在市場變化中的主動選擇。“永遠要有理想，時刻保持27歲的激情與活力，不斷的目标、不停的腳步，從而得到不同的結果。”這是路林十年深耕房地産基金領域的最大感觸，也是他所理解的主動式成長的内涵價值。