今年開始了解二級市場私募基金。詳細了解後發現私募有以下幾個特點：

1.倉位靈活，可以完全空倉，也可以很快滿倉。

2.投資方向廣泛，A股、港股、美股、商品、期貨、藝術品、房地産等等都可以投資。但每個基金也有自己主要的投資方向。

3.策略繁多，股票多頭、市場中性、股票多空、CTA、量化對沖、債券、跨境套利、FOF、MOM等等

4.數量衆多，良莠不齊，需要仔細分辨。

在朝陽學習了二級市場私募基金的知識，朝陽也對市場上的二級市場私募基金做了認真的過濾。但推薦的兩個二級市場私募基金仍舊表現不佳。

總結了一下，有以下幾個教訓：

1.需進一步熟悉二級市場私募基金各策略所适合的場景

私募基金因為靈活，所以策略非常多，要在後續工作中要多了解每種策略的适合場景。

目前了解的内容如下：

1） 股票多頭策略基金和大多數公募基金差不多，都會随大盤漲跌。買這種基金要有一定的擇時能力。

2） 股票多空策略基金不做嚴格的一比一的多空，會根據情況留有部分多或空的敞口。如果基金經理看對了趨勢，可以獲得比市場中性更大的回報；如果看錯，損失也會比較大。

3） 市場中性策略基金多空比為嚴格的一比一，在A股做空的手段有融券或股指期貨。融券的成本年化10.6%，股指期貨的成本主要在貼水和手續費上。有些市場中性策略在做多的部分還會做一些量化的T+0操作以增厚收益。這個策略可以将回撤控制的很小，但收益不容易判斷。

4） CTA策略通過一定的算法判斷期貨（可以是商品期貨也可以是股指期貨）的趨勢來做交易。有的是日内交易，有的是多日交易。因為期貨可以做多也可以做空，因此CTA策略不論市場上漲還是下跌都可以賺錢。但隻有當對應的期貨有大的波動并且有足夠的交易量時，才可以賺錢。

2.弄清楚曆史優秀業績是怎麼來的，将來是否可複制

選擇基金時除了看曆史業績外，還要弄清楚曆史業績是怎麼來的，後續還有沒有可能複制。

例如保銀中國價值使用股票多空策略，前面三年收益都不錯。但今年七月份後一路走低。複盤後發現它前面選中了幾個大牛股，如騰訊、茅台、阿裡巴巴等，過去一年已經吃到了足夠的利潤。後來在各市場都回撤時自然也就跟着回撤了。

3.用資産配置和動态平衡的思路配置二級市場私募基金

如果投資的是股票多頭策略的基金，一定要用資産配置和動态平衡的思路來投資，而且要做好投資三年以上準備。相信通過資産配置和動态平衡一定可以賺錢，就不會在意短期的漲跌了。

還是以下圖為例，即使是投資滬深300指數基金，長期看來也是賺錢的。 

4.要注意道德風險

投資私募基金比投資公募基金更要警惕道德風險。

1） 做推廣的基金業績可能隻是該基金管理人最好的一支，管理的其它基金業績并不一定好。

2） 有可能基金管理人的風格有變化而不能保持原來的業績。

3） 用基金的錢炒高股票，讓自有資金盈利。